Warunek postawiony w poprzednim alercie został spełniony: rentowność utrzymuje się powyżej 6% przez kilka kolejnych sesji. Przechył ku wierzycielom przestaje być warunkowy.
Kierunek kalibracji po tym alercie. Siła: umiarkowanie mocna.
Warunek wskazany w poprzednim alercie został spełniony: polska dziesięciolatka utrzymuje się powyżej 6% przez kilka kolejnych sesji. 4 września wynosi około 6,09-6,13%, mimo częściowego uspokojenia światowego rynku obligacji. To istotne rozróżnienie: poprzednim razem ruch można było czytać jako odbicie globalnej przeceny, teraz rynek światowy odpuścił, a polska krzywa została w górze.
Dług skarbowy. Niemiecka dziesięciolatka wynosi około 3,34%, więc spread PL-DE pozostaje w pobliżu 275-279 pb, bez wyraźnego rozszerzenia.
Ścieżka stóp. Doszedł drugi istotny sygnał. Rynek wycenia podwyżkę stopy EBC 10 września niemal w całości, a JPMorgan i BNP Paribas przesunęły prognozy, zakładając również kolejne 25 pb w grudniu. Wydłuża to oczekiwany okres podwyższonego kosztu kapitału, a nie tylko jego poziom.
Utrzymać przechył ku wierzycielom i podnieść jego siłę z warunkowej do umiarkowanie mocnej, nadal wyłącznie w warstwie wartości pieniądza w czasie.
Powrót do neutralności: trwałe zejście polskiej dziesięciolatki poniżej około 5,9% i cofnięcie oczekiwanej ścieżki EBC przynajmniej o 25 pb.
Alert opisuje wpływ otoczenia makroekonomicznego na parametry modeli programu Aequitas i nie stanowi porady inwestycyjnej ani prawnej. Wartości rynkowe są odczytami z dnia publikacji. Źródła: Investing.com, Trading Economics, Reuters. Metodyka: metodologia, modele.
